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锂电池行业月报:销量持续边际改善,关注三条主线,维持“同步大市”评级

发布时间:2020-06-12 13:50    来源媒体:格隆汇

机构:中原证券

评级:同步大市

投资要点:

5月锂电池板块指数跑赢沪深300指数。2020年5月,锂电池指数上涨1.77%,新能源汽车指数上涨1.68%,而同期沪深300指数上涨0.89%,锂电池指数跑赢沪深300指数。

5月新能源汽车销售持续边际改善但连续11个月同比下滑。2020年5月,我国新能源汽车销售8.20万辆,同比下降21.47%,但环比4月增长13.89%,5月月度销售占比3.74%,销量已连续11个月同比下滑,主要受补贴下滑影响等。2020年4月,我国动力电池装机3.59GWh,同比下降47.57%,其中乘用车装机占比74.96%,三元材料占比73.04%;宁德时代、LG化学、比亚迪位居前三。

上游原材料价格短期持续承压。截止2020年6月8日,电池级碳酸锂价格为4.20万元/吨,较5月初下跌5.08%,预计短期窄幅波动;氢氧化锂价格为5.70万元/吨,较5月初回落1.30%,短期预计窄幅波动。电解钴价格25.65万元/吨,较5月初上涨5.56%,短期预计窄幅波动;钴酸锂价格19.5万元/吨,较5月初持平;三元523正极材料价格11.4万元/吨,较5月初下跌3.39%;LFP价格3.60万元/吨,较5月初价格下跌7.69%。六氟磷酸锂价格为7.25万元/吨,与5月初回落3.33%,短期预计总体平稳;电解液为3.05万元/吨,与5月初价格回落7.58%,短期预计总体平稳。

维持行业“同步大市”投资评级。截止2020年6月11日:锂电池和创业板估值分别为49.18倍和47.86倍,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。近期汽车及国内外新能源汽车行业政策持续偏暖,受特斯拉5月国内市场超预期等多因素影响,美国当地时间6月10日收盘,特斯拉总市值达1901亿美元超越丰田成为全球市值第一的汽车公司。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得积极关注,但预计个股业绩和走势将出现分化,建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链三条主线布局。

具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,中长期建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池细分领域龙头,以及特斯拉供应链主线投资机会,相关标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、赣锋锂业、恩捷股份、星源材质、中科三环等。

风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。

申请时请注明股票名称