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汽车与零配件行业:汽车股配置风格是否会变?

发布时间:2017-07-30    研究机构:海通证券

2017年以来,A股蓝筹白马行情持续强劲,中小创和成长板块明显回调。从市值增长看,如将A股全部个股按2016年12月30日收盘市值分类,可以发现,初始市值500亿元以上的个股,总市值在2017年1~7月间显著而持续地扩张,截止7月27日收盘,区间涨幅累计达14%;相反,初始100亿元市值以下的个股,总市值显著下滑10%、6月间甚至低至-14%,成长股和小市值个股受市场风格影响回调明显。

汽车蓝筹估值有效提升,涨幅明显;下半年旺季叠加车型周期,机遇在于估值提升。以上汽集团为代表的整车白马,在2017年上半年实现了强劲的估值提升,业绩增长叠加估值提升是其市值增长的主因,由于前期涨幅靠前、市场预期过高等原因,跟随市场产生了调整。但是,下半年行业旺季叠加产品周期,业绩有望加速增长。我们预计,年底的估值切换,将随每季度业绩确认而发生,短期如快速调整将提供中线配置机遇。

低估值高增长的成长股,将进入挖掘PEG<1的估值切换机遇,集中在零部件龙头和新能源汽车。上半年市场风格,有效压制成长股的估值,市场对中小市值个股的估值提升极为谨慎,但,也为优质个股全年业绩兑现后,创造估值切换的投资机遇。我们认为,下半年业绩的报表确定将是成长股估值分化的来源,也将是龙头公司所处行业景气度和公司竞争力优势的体现。集中在零部件龙头和新能源汽车产业链。

投资建议。建议挑选2017年PE<25倍、且未来两年业绩增速30%+的优质零部件公司。(1)追随估值合适、业绩确定性强的个股,龙头公司仍有精致扩张的结构性机会。建议关注广东鸿图、精锻科技、中鼎股份、继峰股份等。(2)新能源汽车超级周期即将开启。特斯拉国产化和双积分制度这两大催化剂,均有望年内落地,新能源汽车的“高端向上、低端向下”长期产业格局已经形成。看好锂、钴,特别是磁材,涨价刚开始;包括CATL产业链、车身轻量化、核心器件等,都将进入长期高增长的新时代。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、中科三环(000970)、广东鸿图、创新股份、先导智能、得润电子等优质产业链标的。

申请时请注明股票名称